人気投票にやぶれたユーロ
人気投票にやぶれたユーロ（５面：経済）
３０日にユーロが１００円を割りました。
売られた要因は、
①ＥＣＢの資産拡大（金融機関に資金供給した）
②イタリア国債の高止まり
③来年度のユーロ償還時期到来に備えて
④国内企業の円還流
このあたりがあげられるのではないでしょうか。
①に関しては、資産拡大というよりもユーロの資金量が増えたためですね。ドルの量的緩和によるドル安の流れと同じ性質のものです。
②はなかなか値下がりしません。
①の欧州金融機関に対して資金供給したお金が一部流れていくのではないか、と仮説をたてていたのですが、その動きは見られていません。もしものときの予備資金、来年度の償還資金として滞留させていると考えています。③に備えて、、、ということ。
④単純にこれなのではないかな、と考えてます。
というのも、対ドルでも円は大きく円高に振れていますので。
※２０１２年のユーロの動きは見ものです。
ＦＸには手を出さないようにしていますが、口座だけ開設しておいています。
日本国債の利回り上昇と円安が連動してしまった時に、外貨ポジションを持つことでリスクヘッジするためです。
リスクオフ
リスクオフ（３面：きょうのことば）
今年の新聞のいたるところにこの言葉がありました。
株式などのリスクが高い資産を売却して、国債などの安全資産にお金を移すことをリスクオフと言います。
２０１１年は欧州等でいよいよ金融危機が起ころうか、という事態に突入したため、この動きが顕著に見られています。
来年度も年初はその動きが継続していることが見込まれます。
、、、といって、今からさらに株式価格が値下がりしていくのかというと、、、１２月８、９日のＥＵ首脳会議の後の無難な動きをみると、すでにリスクオフは相当進んでいるとも考えてます。
ヘッジファンドの運用成績も良くないですし、消えていったファンドも多いという経済レポートを目にしたりもしてます。
実体経済の悪化はある程度織り込んでいるだろう。
そろそろ買い時が来ているのかな、、、
企業負債、１０００兆円下回る
企業負債、１０００兆円下回る（５面：経済）
１９８７年３月末以来、２４年半ぶりに１０００兆円を下回りました。
日経新聞には負債残高のグラフ推移がのっているのですが、よくよく見ると、横ばい推移しているんですね。
負債が増えないとお金は増えませんし、経済も成長していきません。
経済成長を続けている国の負債は一貫して増えています。
主に企業や家計が負債を率先して増やし、政府の税収が潤うという流れです。
いまの日本はこれが完全に逆転しています。
企業や家計が負債を率先して減らしており、政府の税収が潤わない。
それどころか負債が増えないまま放っておくと、経済衰退を招きます。
そこで日本政府が代わりに負債を増やしているという構図であり、その結果が約１０００兆円の借金です。
※格付け機関が日本国債の格下げを実施しましたが、こういった構図も理解しているのだと思います。しかし、格付けのランクにこの事象を考慮するのは投資家保護につながらないので、あくまで日本国債単体で見た場合のランク付けとなるのでしょう。
ユーロ安１０年半ぶり水準
ユーロ安１０年半ぶり水準（１面）
1ユーロ１００円を切りそうになりました。
ユーロは年明け以降、正念場を迎える時期が訪れます。
欧州金融機関の社債償還。
償還、、、とは言うけれど、要するに買い替えできる資金が欧州にあるかどうかということです。
資金不足に陥った金融機関は借り換えに応じることを控える恐れがあるので、それを見越してのＥＣＢによる資金供給（３年）だったとみているのですが、これが機能するかどうかは、１月の動向をみつつ、イタリア・スペイン国債の償還額が大きくなる２月が正念場になるのかな。。
この他にも懸念事項といえば、欧州金融機関にしばられている自己資本比率のルール（９％）。
２０１２年６月末までに実現させておく、という内容ですが、債務圧縮に伴う実体経済の悪化は到底避けられそうにありません。
こういった事態を防ぐ措置として、ＥＣＢによる国債の買い入れという手法があるのですが、「インフレを引き起こしかねないので適切ではない。」とか「ＥＣＢのバランスシートが拡大するから危険。」といった解釈があるようです。
この欧州の場合を考えると、お金をたくさん刷ればインフレが起こるかどうか、、、、、というと、決してそうではなくて、お金を刷って、それを市場が大々的に借り入れていくこと、さらにお金と引き換えに入手する製品やサービスが不足すること、ドイツが嫌がっている危険なインフレにはこの二つが必要です。
需要増加（お金をいっぱい手にした人々）と供給不足（製品やサービスが不足すること）がマッチングしたときにインフレは危険なインフレへと動いているのは過去の歴史が証明しています。
ＷＷ１後のドイツや最近のジンバブエなんかはこのインフレの典型。
お金はどんどん増えるのだけれど、買う物が無い、オークションのように加速度的に値上がりしていきます。
ＥＣＢの国債買い入れでこの事態に陥るかと言うと、、、国債を買い取ってもらった金融機関がお金を市場に投入することは考えづらいですね。貸し渋りを控えて、安全資産で運用すると思います、、、つまりまた国債に戻るってことです。
こういう形で一時的に金融不安を抑えている間に実体経済の回復を待つ、、、いまアメリカがこれをやっているのですが、個人消費が回復してきました。回復した原因がこの金融緩和によるものなのかどうかはわからないのですが、回復を支援していることは間違いないでしょう。
もしもこれで経済回復傾向が鮮明になったら、また資本主義が進化することになります。
不況を乗り越える方法がわかったことになるのですからね。
※皆で一生懸命働いて製品やサービスをたくさん生み出して皆で分け合う、、、、これが理想であって、お金なんて必要はないのではないか？という考え方もできますが、、、これを目指したソ連と中国は失敗してるんですよね、、共産主義です。
人間は欲深い生き物なので、エサをちらつかせないと頑張らない生き物です。
いまのところ資本主義はこの人間の特性を最大限に生かした仕組みだと思ってます。
